أفاد تقرير حديث صادر عن مجموعة "جولد مان ساكس" المصرفية، بأن أسهم قطاع العقارات في أوروبا سجلت تراجعات حادة منذ أواخر فبراير الماضي، لتقترب من مستويات تقييم لم تسجل منذ ذروة الأزمة المالية العالمية في عام 2009، في ظل ضغوط متزايدة ناجمة عن ارتفاع عائدات السندات واتساع فروق الائتمان.
وأوضح التقرير، الصادر اليوم / الاثنين / ، أن القطاع فقد نحو 14% من قيمته منذ 27 فبراير الماضي، ويتداول حاليا بخصم يصل إلى 40% على صافي الأصول الملموسة المتوقعة للعام المقبل، مقارنة بمتوسط تاريخي يبلغ 19% منذ عام 2000.
وفي المقابل، ارتفعت عائدات أرباح القطاع إلى 8.10%، متجاوزة متوسطها التاريخي البالغ 5.90%.
وأشار التقرير إلى أن موجة البيع المكثفة جاءت مدفوعة بارتفاع عائدات السندات لأجل 10 سنوات في المملكة المتحدة وأوروبا بما يتراوح بين 40 و70 نقطة أساس، بالتزامن مع التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وتداعياتها على الأسواق المالية.
وعلى صعيد التوقعات الاقتصادية، خفضت "جولد مان ساكس" تقديراتها لنمو اقتصاد منطقة اليورو لعام 2026 إلى 0.70%، وللاقتصاد البريطاني إلى 0.60%، مع رفع طفيف لتوقعات التضخم.
كما رجحت قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة مرتين إضافيتين بحلول يونيو المقبل، في حين توقعت تثبيت بنك إنجلترا لأسعار الفائدة.
ورغم الضغوط الحالية، اعتبر التقرير أن تقييمات القطاع تبدو "جذابة" للاستثمار، حيث يتداول عند مضاعف ربحية يبلغ 13.50 مرة، وهو من بين أدنى المستويات تاريخيا في الصناعات الأوروبية، متوقعا ارتفاعا محتملا في أسعار الأسهم بنحو 20% في المتوسط، رغم خفض الأهداف السعرية بنسبة 6% لمواكبة ارتفاع تكاليف التمويل.
وفيما يتعلق بتصنيفات الشركات، رفعت المجموعة توصيتها لكل من شركتي "Klepierre" و"Landsec" إلى "شراء"، بدعم من قوة معدلات الإشغال ونمو الإيجارات، بينما خفضت تصنيف شركة "Big Yellow" إلى "بيع".
وأكد التقرير أن أرباح شركات القطاع لا تزال محصنة نسبيا على المدى القريب، مشيرا إلى أن نحو 87% من ديون القطاع مغطاة بآليات تحوط، وأن أي زيادة في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قد تخفض ربحية السهم بنحو 0.60% فقط في المتوسط.
وعلى مستوى النشاط الاستثماري، أظهر التقرير نمو أحجام الاستثمار العقاري في أوروبا بنسبة 13% خلال عام 2025 لتصل إلى 241 مليار يورو، بما يعكس مؤشرات أولية على تعافي النشاط رغم التحديات المالية.
وابقت "جولد مان ساكس" على 14 توصية بـ"شراء" و4 توصيات بـ"بيع" لشركات القطاع، مؤكدة وجود فرص استثمارية انتقائية رغم استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي.